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新闻:螺纹钢期货 价格强势上涨

发布时间: 2019-7-5 9:30:07    浏览量:16次
  上周,螺纹钢 价格强势上涨,1910合约突破5月高点创出年内新 高。笔者认为,唐山地区的限产政策是近期螺纹钢价格上涨的核心推动力,而限产政策的具体实施情况是后市行情的关键影响因素。笔者综合限产政策演变、需求变化、库存状况及估值、利润等指标分析后认为,螺纹钢价格将获 得支撑,回调之后仍可做多。
  限产造成供给 收缩
  6月23日,唐山市政府《 关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》,要求绩效评价为A类的6家钢厂限产 20%,全市其他钢铁企 业限产比例不低于50%,高炉要扒炉停产 ,执行时间自通知发布起至7月底。这一政策的 是螺纹钢价格近期强势上涨的核心诱因。
  不过, 7月1日,唐山市政府印 发了《7月全市大气污染防 治强化管控方案》的通知,与《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》相比可以发现,部分钢铁企业停限产的要求被放宽,而这也是7月2日螺纹钢出现回调 的重要原因。总之,唐山限产政策的变化仍然是近期市场的焦点因素,虽然限产力度有所下降,但限产政策本身还是会造成供给收缩,这仍将对螺纹钢价格起到支撑作用。
  中期消费保持 韧性
  需求端变化是 螺纹钢行情走向的重要指引,短期的需求变化主要关注季节性的特点。从季节性特点来看,每年的4月、5月处于当年螺纹钢 消费的峰值水平,而进入6月以后,螺纹钢需 求环比将下行。全国建材贸易商成交量数据显示,6月,全国建材成交 量日均值在19.15万吨左右,明显高 于去年6月的日均值  17.79万吨,略低于今年 5月的日均值  19.72万吨。也就是说, 螺纹钢需求保持高韧性,今年的需求不仅高于去年,而且6月以来淡季效应并 不明显。
  螺纹钢的中期 需求则取决于房地产和基础设施建设。当前,房地产行业仍呈现出高韧性特征。数据显示,1—5月房地产投资同比 增长11.2%,而房屋新开工增 速为10.5%,房屋施工面积增 速为8.8%。虽然房地产投资 增速和新屋开工面积增速较前一个月均有所回落,但仍处于相对高位。
  此外,基础设 施建设则存在提速可能,此前下发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套工作的通知》也曾一度引发螺纹钢的大幅上涨。管理层的意图在于通过“基建补短板”拉动经济增长,而此政策的执行将拉动基建投资增长。房地 产和基建投资的增长,意味着螺纹钢需求中期将保持韧性。
  库存压力可能 减轻
  库存数据可以 作为供需面变化的佐证,截至6月28日当周,螺纹钢厂 内库存为219.73万吨,社会库存为 566.31万吨,库存总量为 786.04万吨,同比增长 18.2%。从绝对量来看, 当前的库存水平为近4年同期高;从变化 来看,库存从6月中旬开始积累, 两周累计增加33万吨。从绝对量和 变化两个角度来看,当前螺纹钢库存数据都属于利空因素,但唐山限产政策将造成钢铁供给收缩,会大概率减轻螺纹钢的库存压力。
  估值处于合理 区间
  以上通过对供 给、需求、库存数据的梳理,笔者认为,螺纹钢价格将延续强势,但当前的价格多大程度上反映了这种强势的基本面,我们需要结合基差来判断。从基差来看,当前螺纹钢价格仍处于贴水格局,螺纹钢1910合约较的贴水 3%左右,明显低于 1810合约、1710合约在历史同期的 贴水水平。也就是说,价格的贴水格局表明价格较价格低估,但贴水幅度小于历史同期又表明价格相对历史同期高估。综合而言,当前螺纹钢价格估值处于合理区间,后市将获得支撑,回调之后仍可做多。
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